Schätzung des mittelfristigen Gleich- gewichtszinses in den Vereinigten Staaten, Deutschland und dem Euro-Raum mit der Laubach-Williams-Methode 99 / 2015 Helmut Siekmann Exit, Exclusion, and Parallel

deutscher Euro- Banknoten außerhalb des Euroraums 160 - 110 (UG)a 160 - - - Kumulierte Nettoexporte von Euro-Banknoten von Deutschland in den restlichen Euroraum 60 185 (OG) - 90 - - - Inlandsumlauf [...] deutscher Euro- Banknoten außerhalb des Euroraums 45 - 30 (UG)a 45 - - - Kumulierte Nettoexporte von Euro-Banknoten von Deutschland in den restlichen Euroraum 15 55 (OG) - 25 - - - Inlandsumlauf [...] plausibel, da diese im gesamten betrachte- ten Zeitraum über den offi ziellen kumulierten deutschen Nettolieferungen in Länder außerhalb des Euroraums liegen und die Differenz leicht über den Reiseverkehr

den USA be- trägt der Bargeldumlauf rund 30% der Bilanzsumme des Federal Reserve Systems.9 Im Euroraum wird die Nachfrage nach kleinen Banknoten hauptsächlich von inländischen Transaktionen bestimmt [...] von Bargeld der Kriminalität nicht den Boden entziehen wird; eher ist zu befürchten, dass neuer Raum für kriminelle Kreativität und Erwerbszwecke entsteht. Eine bargeldlo- se Volkswirtschaft wäre zudem [...] einmal wären generell die Wirkungen eines Bar- geldverbots recht begrenzt, wenn sie nur einen Währungs- raum beträfen. Sollten sich z.B. im Euro-Währungsgebiet die zuständigen Stellen zu diesem Schritt entschließen

allerdings die „Keynesianer in Brüssel, Paris und auch in Deutschland“ kaum überzeugen.2 Denn im Euroraum gelten die Konvergenzkrite- rien für die Staatsverschuldung, d. h. es kommt auf relative Größen [...] selbst die Zahlungsprobleme eines kleinen Landes wie Griechenland das Potenzial, einen großen Währungsraum zu sprengen (Sinn 2012). Author's personal copy page Zur Selbstfinanzierung höherer

RST- Modell Abb. 8: Nachfrage- und Angebotsschocks im RST-Modell Die AD-Kurve verläuft im ‘ -y-Raum negativ geneigt (dy/d ‘ = – * (g – 1) ‹ 0), während die AS-Kurve eine po- sitive Steigung besitzt

nach denselben nicht Schritt halten. So sank die durchschnittli- che Laufzeit der Treasuries im Zeitraum von 2001 bis 2006 um 1,5 Jahre (Bernanke 2006). Temporärer oder permanenter Effekt? Diese [...] Entweder sind die Sonder- faktoren schwer zu operationalisieren, oder Daten sind über einen längeren Zeitraum nicht vorhanden beziehungsweise die Da- tenforschung wird erst seit jüngster Zeit betrieben. Um [...] generieren und den Informationsstand am Ende des Monats abzubilden. Der zugrunde gelegte Schätzzeitraum startet im Januar 1986 und endet im September 2005. Dies ent- spricht fast vollkommen der Greenspan-

Risiko nicht angemessen ist. Grafisch ist das Sharpe-Maß die Steigung einer Geraden im Rendite-Risiko-Raum, auf der sowohl die risikolose Anlage als auch der betrachtete Fonds i liegen. Abbildung 1 [...] Für die 10 in Frage kommenden Fonds und eine Benchmark liegen uns jeweils Monatsrenditen für einen Zeitraum von 2 Jahren vor. Konkret wurden die Renditen mittels einer einfachen Monte-Carlo-Simulation (vgl

mittlere Zinsgewinn/-verlust über dem Gesamtzeitraum mit der Länge des Finanzierungszeitraums zunimmt. Legt man einen 30jährigen Finanzierungszeitraum zugrunde, ist der höchste historische [...] gilt dies auch über einen längeren Zeitraum, vor allem, wenn man die Rückzahlungsfristen, die üblicherweise deutlich über dem ursprünglichen Zinsbindungszeitraum liegen, mitberücksichtigt? Bei [...] 1999 der 3- Monats-Euribor. Für den Zeitraum Mai 1956 bis November 1959 behelfen wir uns mit dem Diskontsatz der Deutschen Bundesbank, da für diesen Zeitraum 3-Monats-Geldmarktsatz nicht erhoben

Volks- wirtschaft insgesamt negativ betrof- fen ist, wenn das Zinsniveau über ei- nen solch langen Zeitraum so niedrig ist – und ein Ende ist ja nicht in Sicht. Das ist auch längst nicht alles, was man k

Reaktionsfunktion der Bundesbank analysiert. In Abschnitt 4 erfolgt eine ökonometrische Analyse für den Zeitraum 1974 bis 1998. Da die EZB im Rahmen der ersten Säule ihrer Strategie der Geldmenge eine herausragende

Seit dem 1. Januar 2002 sind Euro–Banknoten und –Münzen gesetzliche Zahlungsmittel im Euro–Währungsraum. Bei den Euro–Münzen lässt sich – im Unterschied zu den Banknoten – das Herkunftsland aufgrund

repräsentiert die SPIO die Interessen von über 1100 Mitgliedsfirmen im öffent- lichen und politischen Raum. Eine Tochtergesellschaft der SPIO ist die „Freiwillige Selbstkontrolle der Film- wirtschaft GmbH“

Kurve europäischer Staatsanleihen. Die Euro-Benchmark enthält nur AAA-geratete Staatspapiere aus dem Euroraum und ist deshalb mit der Rendite von laufzeitäquivalenten Bundesanleihen sehr hoch korre- liert

einher und ist positiv zu beurteilen („gute Deflation“). Wie sieht nun die gegenwärtige La- ge im Euroraum vor diesem Hinter- grund aus? Insgesamt gehen die Infla- tionsraten gemessen an den Verbrau- cherpreisen [...] nicht eine „schlechte“ Deflati- on. Mittelfristig prognostizieren zu- dem alle Experten für den Euroraum eine anziehende Konjunktur. Für die EZB bedeutet das alles ei- gentlich: „Don’t worry, be happy

Finanz-, Wirtschafts-, Staatsschulden- und Eurokrise im Euroraum nach unten verzerrt. Im Zeitraum von 2005 bis 2015 ist der Bargeldumlauf im Euroraum im Durchschnitt mit einer Rate von 7% pro Jahr [...] für den Euroraum (Deutschland) den Wert 0,75 (0,52)%, d.h. die Nutzungskosten des Bargelds belaufen sich auf 0,50 bis 0,75 Prozent der Konsumausgaben. Im Jahr 2005 lagen sie sowohl im Euroraum wie auch [...] des Geldvermögens im Euroraum den gleichen Niveauunterschied gegenüber Deutschland aufweist, wie die Umlaufsrendite langfristiger Anlagen. Damit ergibt sich für den Euroraum näherungsweise eine

zu einem unterschiedslosen Rückzug aus den Investments in den EMCs, respektive aus dem asiatischen Raum. Besonders die Kreditvergabe an den privaten Sektor der Schwellenländer brach – ange- sichts des [...] die weltweite Konjunkturentwicklung erfassen. Länder, die auf- grund vorhandener Reserven einen Spielraum haben, um ihre Binnennachfrage zu stärken, könnten auch weiterhin ein nachhaltiges Wachstum si [...] können auf einem ,wettbewerbsfähigenʼ und ,stabilenʼ Niveau gehalten werden. Die Maßnahmen schaffen Raum für eine aktive, wachstums- orientierte Geld- oder Fiskalpolitik, ohne dass die Kapitalströme die

MONATS schlagt. Unterstellt wird ein gleichmäßiger Projektfort- schritt über den gesamten Produktionszeitraum hinweg, d.h. Projektaufwendungen und -erträge fallen kontinu- ierlich an. Der Fertigstellungsgrad

für gehaltvolle Aufsätze sind sehr häufig führende Zeitschriften aus dem angloamerikani- schen Sprachraum. Dies gilt, wie die (unvollständige) Zusammenstellung zeigt, auch für „International Busi- ness“:

um 50 BP zurück. Mit der so gewählten Spezifikation konnte der Verlauf der Federal Funds Rate im Zeitraum 1987-1992, trotz der Einfachheit, relativ gut nachvollzogen werden (siehe die folgende Abbildung) [...] geldpolitischen Orientierung der Notenbank, der ökonomischen Struktur und des jeweils interessierenden Zeitraums geschätzt werden. So ist z.B. dem Eurosystem eindeutig ein primäres Ziel vorgegeben: die Gewährleistung [...] betrieben wird. Deshalb müssen die in die Bestimmungsgleichung eingehenden Größen für einen vergangenen Zeitraum konstruiert werden, um mit denen ab 1999 verknüpft werden zu können. 2. Bestimmungsgrößen und

rikanische Geldpolitik. Zu Recht wird der Diskussion um die „Zwei- Säulen-Strategie“ der EZB breiter Raum gewährt. Die Hintergründe der Debatte um die „richtige“ Stra- tegie einer Notenbank erschließen sich

rikanische Geldpolitik. Zu Recht wird der Diskussion um die „Zwei- Säulen-Strategie“ der EZB breiter Raum gewährt. Die Hintergründe der Debatte um die „richtige“ Stra- tegie einer Notenbank erschließen sich

arithmetischen Mittelwert aller im Zeitraum von Januar 1970 bis Dezember 1999 beobachtbaren 3-Monats-Geldmarktsätzen. Bei einem entsprechenden Darlehen im gleichen Zeitraum mit fester Verzinsung würde [...] Monatsdaten von Juni 1962 bis April 2019 ein. Für Deutschland und die Schweiz stehen für diesen Zeitraum Geldmarktzinssätze und Kapitalmarktzinsen zur Verfügung. Damit umfasst der Datensatz 683 Be [...] Zeitreihe steht für Deutschland erst ab April 1973 zur Verfügung. Deshalb greifen wir für den Zeitraum von Juni 1962 bis März 1973 auf einen geschätzten 5-Jahreszins zurück. Dieser wurde auf Basis

fünf Jahre vor der betrachteten Saison, wobei nur Vereine berücksichtigt werden, die in diesem Zeitraum weder auf- noch abgestiegen sind. Den jeweils besten fünf Teams gebührt der Status einer

fünf Jahre vor der betrachteten Saison, wobei nur Vereine berücksichtigt werden, die in diesem Zeitraum weder auf- noch abgestiegen sind. Den jeweils besten fünf Teams gebührt der Status einer

keine Möglichkeit mehr, sich durch nationale Geldpolitik oder durch Abwer- tungen innerhalb des EWU-Raumes einen nationalen Wettbewerbsvorteil zu verschaf- fen. Dementsprechend kommt der Berücksichtigung [...] den 11 natio- nalen Zentralbanken und der Europäischen Zentralbank, einheitlich für den neuen Währungsraum durchgeführt. Auf nationale Belange kann keine Rücksicht mehr ge- nommen werden. Zwar existiert [...] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 Box I.1.2: Ist die EWU ein Optimaler Währungsraum? . . . . . . . . . . . . . . . 40 Box I.1.3: SEPA (Single Euro Payments Area) . . . . . .