12 lags. Cut-off is determined
by sequential testing on the t-statistic of the lagged endogenous variables with at least 5% sig-
nificance level. KPSS test with Bartlett kernel with cut-off determined by [...] Gerdesmeier, Dieter (1996), „Die Rolle des Vermögens in der Geldnach-
frage“, Discussion paper 96/5, Volkswirtschaftliche Forschungsgruppe der
Deutschen Bundesbank.
Goldfeld, Stephan (1973), “The [...] intermediation costs between
borrowing and lending from a bank, a reduction in borrowing generally offers
households a better return than holding money. Thus, the use of a bank lending
rate draws on the
setzen entweder auf der Aktivseite oder auf der Passiv-
seite der Zentralbankbilanz an. Das Banknotenmonopol der Zentralbank, die Ver-
pflichtung zur Haltung von Mindestreserven sowie der Wunsch, Guthaben [...] deutlich überwiegen.
Die Rolle der Diskontpolitik Im Rahmen der Diskontpolitik (Discount Window) des Fed werden Kredite an Kredit-
institute gewährt. Der Zinssatz, der hierfür in Rechnung gestellt wird [...] des Di-
rektoriums der EZB; zum Eurosystem im Einzelnen siehe Görgens et al. 2001; zu einem
Vergleich des Eurosystems mit dem Fed siehe Ruckriegel/Seitz 2002b) und der Präsident
der FRB von New York als
Nach der Euro-Bargeldeinführung hat der Wert der von der Deutschen Bundesbank
emittierten Banknoten stark zugenommen, und zwar auch noch nach der
umstellungsbedingten Wiederauffüllung der Bargeldhorte [...] on der Entwicklung von Geldmengenaggregaten, die
Geldmarktsteuerung der Notenbank sowie die Messung der Beteiligung der Deutschen
Bundesbank an der Bargeldbearbeitung. Nicht zuletzt ist der Au [...] vielmehr
mit der inländischen Hortung und insbesondere der Auslandsnachfrage nach Euro-Banknoten
(sowohl innerhalb als auch außerhalb der EWU) zusammenhängen. Neben der Erklärung der
Umlaufsentwicklung
Gerdesmeier, Dieter (1996): “Die Rolle des Vermögens in der Geldnachfrage.” Discussion paper 96/5,
Volkswirtschaftliche Forschungsgruppe der Deutschen Bundesbank, May.
Goldfeld, Stephan (1973): [...] 12 lags. Cut-off is determined by sequential testing on the t-statistic of
the lagged endogenous variables with at least 5% significance level. KPSS test using Bartlett kernel with cut-off determined by [...] intermediation costs between borrowing and lending from a bank, a
reduction in borrowing generally offers households a better return than holding money. Thus, the use of a
bank lending rate draws on
hinsichtlich der Gewichtung der Ziele der Zentralbank, Variationen der Modellparameter
(vergangenheitsorientierte Elemente der Preisbestimmung und der IS-Kurve, Zinselastizität der
aggregierten [...] werden zunächst die Probleme bei der zeitnahen Bestimmung der Outputlücke
einer näheren Betrachtung unterzogen. Dabei wird auf Daten aus der Echtzeitdatenbank der
Bundesbank zurückgegriffen, die [...] Zweifel sind auch der
Ausgangpunkt des vorliegenden Papiers, das die Rolle der Geldmenge in einfachen
zinspolitischen Reaktionsfunktionen bei Unsicherheit über Niveau und Veränderung der
Outputlücke
Rückwirkungen von der (erwarteten) Entwicklung der
Zielgröße auf die (Dosierung der) Instrumentvariablen auszugehen ist.
Wie könnten die verschiedenen Ebenen der Geldpolitik einerseits und der gesamte
Tra [...] Verfügung.
Der Glaube an die Ineffizienz der Märkte, wie in der Bahavioral Finance angelegt,
ÍÌirdert prinzipiell ein risikofreudiges Verhalten der Finanzmarktakteure. Würde man
von der Informationseffizienz [...] ausgehend von
den Interessen der handelnden Personen Ergebnisse zu erklären, füllt es schwer, an ihr Kritik
zu üben.2 Der Begriff der Informations effizienz ist strikt von dem der allokativen Effizienzzu trennen
Welt ohne Bargeld?
Bargeld ist nach wie vor eine der größten Komponenten in
der Bilanz der meisten Notenbanken: In der Bilanz der EZB
belief sich der Banknotenumlauf 2014 auf rund 1 Billion Eu-
5 [...] und der Sicherheit der Transaktion, der Benutzer-
freundlichkeit und dem Alter des jeweiligen Nutzers. Un-
ter Berücksichtigung verschiedener Erhebungsmethoden
kann man sagen, dass das Volumen der Barzahlungen [...] sich auch in der Entwicklung der Bargeld-
bestände, deren Gesamtwert in den vergangenen Jahren
kontinuierlich gestiegen ist (vgl. Abbildung 1). Verglichen
mit anderen Industrienationen ist der Bargeldumlauf
Boomphase vor dem Ausbruch
der Krise stieg das Niveau aller Kapitalströme, also der Direktinvestitionen (FDIs,
Foreign Direct Investments), der Portfolioinvestitionen, der grenzüberschreitenden (un-
verbrieften) [...] schaft zur Risikoübernahme bzw. sinkt die Qualität der gehandelten Assets.
Insbesondere im Nachgang der Asienkrise der 1990er Jahre wurde auf das Problem der
Fristentransformation (gravierender Laufzeit-Mismatch) [...] in den Modellen der zweiten Generation auf
die Nichtlinearitäten im Verhalten der wirtschaftspolitischen Entscheidungsträger.39 Die
Modelle der dritten Generation, die im Zuge der Asienkrise entwickelt
n von der
(erwarteten) Entwicklung der Zielgröße auf die (Dosierung der) Instrumentvariablen
auszugehen ist.
Wie könnten die verschiedenen Ebenen der Geldpolitik einerseits und der gesamte [...] Verfügung.
Der Glaube an die Ineffizienz der Märkte, wie in der Bahavioural Finance angelegt,
fördert prinzipiell ein risikofreudiges Verhalten der Finanzmarktakteure. Würde man
von der Informat [...] ausgehend von den Interessen der
handelnden Personen Ergebnisse zu erklären, fällt es schwer, an ihr Kritik zu üben.
2 Der Begriff der Informationseffizienz ist strikt von dem der allokativen Effizienz zu
fungiert der
Zinssatz für Tagesgeld am In-
terbanken-Geldmarkt (operative
Ebene). In der EWU kommt diese
Rolle dem EONIA (Euro Overnight
Interest Average), in den USA der
Federal Funds Rate zu. Der Ta- [...] ist ähnlich der eines Un-
ternehmers, der meint, der Preis
seiner Produkte sei unabhängig
von der produzierten Menge. Da
Infl ation ohne Geldzuwachs auf
Dauer nicht möglich ist, muss der
Geldmenge [...] auf der operativen
Ebene nicht zwangsläufi g gleich-
bedeutend mit der Nichtbeachtung
von Geldmengenentwicklungen im
Allgemeinen ist.
Auf der Endzielebene geht es um
die letztlich von der Zentralbank
unterstellt, dass der Anteil der Haushalte an der Giralgeldhaltung der
gleiche ist wie der Anteil der Haushalte an den Sichteinlagen insgesamt. Dieser Ansatz
ergibt eine Giralgeldhaltung der privaten Haushalte [...] unterstellt, dass der Anteil der Haushalte an der Giralgeldhaltung
der gleiche ist wie der Anteil der Haushalte an den Sichteinlagen insgesamt. Dieser An-
satz ergibt eine Giralgeldhaltung der privaten Haushalte [...] Giralgeld, der in der Regel Null ist, und
den Zinssatz für Tagesgeld, der üblicherweise positiv ist. Wie ein Blick auf Tabelle 20
zeigt, gibt es bei der durchschnittlichen Verzinsung der täglich fälligen
Heterogenität der Zinsen in den einzelnen Ländern.
Bis Mitte September 2008 folgte der Zinssatz unter Banken für Tagesgeld (EONIA)
dem Zinssatz für das Hauptrefinanzierungsgeschäft der EZB. Nach der Insolvenz [...] s Wachstum der Finanzindustrie (z. B. in
Zypern oder Irland) begünstigte.
„Der Gesamtwert der Finanzaktiva des Eurogebiets hat sich seit 1999 nahezu verdop-
pelt. Dabei ist der Wert der finanziellen [...] eingestehen, dass der Druck der Märkte
in den ersten zehn Jahren des Euro total versagt hat. In der Zeit vor der Krise gab es
überhaupt keinen Druck, und als die Krise ausbrach, war der Druck völlig übertrieben
n von der
(erwarteten) Entwicklung der Zielgröße auf die (Dosierung der) Instrumentvariablen
auszugehen ist.
Wie könnten die verschiedenen Ebenen der Geldpolitik einerseits und der gesamte [...] Verfügung.
Der Glaube an die Ineffizienz der Märkte, wie in der Bahavioural Finance angelegt,
fördert prinzipiell ein risikofreudiges Verhalten der Finanzmarktakteure. Würde man
von der Informat [...] ausgehend von den Interessen der
handelnden Personen Ergebnisse zu erklären, fällt es schwer, an ihr Kritik zu üben.
2 Der Begriff der Informationseffizienz ist strikt von dem der allokativen Effizienz zu
rung der Notenbanken, die monetären Einkünfte der Bundesbank und die
Messung der Beteiligung der Bundesbank an der Bargeldbearbeitung. In diesem Papier wird
der Auslandsumlauf der von der Deutschen [...]
Kassenbestände der Kreditinstitute) entspricht den kumulierten Nettoemissionen, d.h. dem Bestand, der sich aus
der kumulierten Differenz der monatlichen Aus- und Einzahlungen bei der Deutschen Bundesbank [...] (2011).
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33
Mit Hilfe der saisonalen Schätzansätze konnte der Wert der von der Bundesbank in Umlauf
gegebenen und außerhalb der EWU umlaufenden 10-Euro-, 20-Euro- und 50-Euro-Scheine
20 May 2019.
International Finance (2017), Zimbabwe Offers Workers Land Instead of Bonuses,
https://internationalfinance.com/zimbabwe-offers-workers-land-instead-bonuses/.
International Monetary [...] although to a lesser extent (Assenmacher et al., 2019, 12).
The same was true during the later stages of the "political" euro-crises (2012 – 2019) when
the demand for the CHF200 and CHF100 bills [...] were also able to re-supply (Cordova,
2020). This was especially important at times when fuel shortages, problems in water and
energy supply, and the degradation of national roads imposed high domestic
von Stephan O.Hornig, Horst Rottmann und Rüdiger Wapler
28 Der Beitrag der Kirche zur Demokratisierungsgestaltung der Wirtschaft
von Bärbel Held
29 Lebenslanges Lernen auf Basis [...] 3. The pros and cons of IMF involvement
In what follows, we will discuss potential advantages and disadvantages as well as
motivations of an IMF involvement in the intended resolution of the debt [...] Thomas Franz
6 "Bilanzzweck der öffentlichen Verwaltung im Kontext zu HGB, ISAS und
IPSAS“
von Bärbel Stein
7 Fallstudie: “Pathologie der Organisation” – Fehlentwicklungen in
forward-looking price setting and a short-run output in-
flation trade-off, there are gains from commitment to a policy rule. Un-
der commitment, the central bank takes the effects of its own actions on [...] e Reaktionsfunktion umfasst eine Reaktion des Leitzinses
auf Abweichungen der Inflationsrate vom Zielwert, auf �nderungen der Produkti-
528 Christina Gerberding, Franz Seitz and Andreas Worms
Kredit [...] Robustheit vorteilhaft, wenn die Erwartungsbildung
der privaten Wirtschaftssubjekte vorausschauender Natur ist und wenn die Echt-
zeitsch�tzungen der Produktionsl�cke persistenten Messfehlern unterliegen
Einordnung der Mindestreserve anhand der Zentralbankbilanz
Zentralbankbilanz
als Grundlage
Die geldpolitischen Instrumente setzen entweder auf der Aktivseite oder auf der Passiv-
seite der Zentral [...] Zinserhöhung der Tagesgeldsatz ansteigen, da die erwar-
tete Verzinsung der mindestreservebedingten Guthaben steigt und die Banken am
Tagesgeldmarkt keine Mittel zu einem Zinssatz anbieten, der unterhalb [...] Zentralbanken bis zur Höhe des Mindestreservesolls mit einem
(nach der Anzahl der Kalendertage) gewichteten Durchschnittszinssatz der während der
Erfüllungsperiode abgeschlossenen Hauptrefinanzierungsgeschäfte
Direktoriums
der EZB einerseits und den Präsidenten der nationalen Zentralbanken der Staaten,
die an der Währungsunion teilnehmen, andererseits. Während die Berufung der
Präsidenten der nationalen Z [...] Ernennung der Mitglieder des Direktoriums der EZB einvernehmlich
durch die Regierungen der Mitgliedstaaten auf der Ebene der Staats- und
Regierungschefs. Eine Zustimmung des Direktoriums der EZB zur Ernennung [...] Reichsbank schon (weitgehend) von der Reichsregierung unabhängig war (Gesetz über
die Autonomie der Reichsbank von 1922; Grundsatz der Unabhängigkeit der Bank von
der Reichsregierung im § 1 des Bankgesetzes
Diskussion
inzwischen auch in der deutschen Öffentlichkeit angelangt
(vgl. Der Spiegel 2015). Die Vorschläge hören sich in der
Theorie alle ganz gut an und sind vor dem Hintergrund der
Existenz moderner unbarer [...] abge-
schafft würde. Wenn wir uns zum Beispiel in der Eurozone
zu diesem Schritt entschließen sollten und gleichzeitig der
Schweizer Franken und der US-Dollar weiterhin in Münzen
und Scheinen erhältlich [...] und ande-
rerseits der größte Teil der mit Bargeld finanzierten Transak-
tionen legaler Natur sind. Zudem enthält die Schattenwirt-
schaft auch Elemente eines »Sicherheitsventils«. Der
mo derne Staat erweist
Reserve Bank of Boston (March/April): 21–30.
Andrist, F. (1997). Das Geldnachfrageverhalten der Haushalte in der Schweiz (”Money demand
behavior of private households in Switzerland”), Vol. 84 of Berner [...] European
Central Bank, Occasional Paper Series (201).
Ettlin, F. & Fluri, R. (1986). Der Einfluss der Steuerveranlagung auf den Notenumlauf - Identi-
fikation und Quantifizierung (”The influence [...] interpret as evidence that these denominations are demanded less
for hoarding purposes. Section 3 offers a simple estimate of hoarding demand based on the
assumption that the growth rate of different
IWF an der Schuldenkrise in der WWU? (3) Wie agier-
te die Troika und war die Kooperation erfolgreich? (4) Gab es größere Differenzen in-
nerhalb der Troika während der gemeinsamen Bekämpfung der Krise [...] gkeit der griechischen Wirtschaft. Die Freigabe der Kredittranchen
hängt jeweils vom Fortschritt bei der Umsetzung des Programms ab, der eng überwacht
wird durch vierteljährliche Berichte der Europäischen [...] Kommission und des IWF auf der
Basis von Missionen der mit den Programmen vertrauten Mitarbeiterstäbe der drei Insti-
tutionen der Troika (IMF 2010c). Dies entspricht der üblichen Konditionalität von
inflation at horizons of more than 3 years. expected future short-term yields, so that the
Berk (1998) offers an overview of the evidence investors are indifferent between investments in
on the information content [...] forecast- inflationary expectations will moderate the ef-
ing of inflation turning points. Section 7 offers a fect of a higher ex ante real rate, and the
summary and some tentative policy conclusions long-term [...] in the context of Germany.
The Call TS series, by contrast, should cap- Fig. 1. Public TS.] ]
ture predominantly the actions of monetary
authorities, since it is based on the rate which is
perceived
Entwicklung des Tagesgeldsatzes (operatives Ziel)
zu beeinflussen. Als Referenz für den Tagesgeldsatz im
unbesicherten Euro-Interbankengeschäft wird der von
der EZB berechnete EONIA verwendet, der einen ge- [...] in: ders.: Präludien, Aufsätze und Reden zur
Philosophie und ihrer Geschichte, Bd. 2, 1924, 136–160 •
E. Cassirer: Philosophie der symbolischen Formen, 3 Bde.,
1923–1929 • W. Dilthey: Der Aufbau der ge [...] onto der Geschäftsbank der jeweilige
Betrag gutgeschrieben. G. wird somit durch Monetisie-
rung von Aktiva der Zentralbank bzw. des Geschäfts-
bankensystems geschaffen. Über die Kreditvergabe der
Banken
Fig. 2: Constant current discharge characteristics of the su-
percapacitor at different operating voltages (states of charge).
V
o
l
t a
g
e
/
V
page
2
For capacitance [...] charge and available
energy of a 30 V/65 F supercapacitor at different discharge
currents and voltages. Data from integration method.
0 20 40 60 80 100 120
0
20
40
60
80
100 [...]
2
1
1
2
3
Peak load: 100 A
Fig. 4: Discharge characteristics at different voltages and
currents, which lead to the results in Figure 3.
kJ C F
page
3
2 How